當日重點
美國 8 月 CPI 年增 3.4%、月增 0.4%，與預期一致，惟核心月增 0.3% 高出一碼；CME FedWatch 對 9/16 FOMC 升息 1 碼的隱含機率由數據前的約 70% 跳升至 90%。利率路徑既已定價，股市反而解除不確定性：四大指數終止連四黑、同步收高近 1%，但全周仍收黑（S&P 500 −0.8%、道瓊 −1.6%）。債市未跟進——2 年期殖利率觸及 4.65% 的兩年高、10 年期 4.974% 為 2023 年 10 月以來最高，30 年期逼近 2007 年 6 月高點。台股在美股反彈前先行承壓，加權指數重挫 755.64 點收 46,184.85，外資單日賣超 892.7 億元、三大法人合計賣超 1,123.73 億元，五大權值股全數收黑。油價自高檔回落逾 2%，但全周仍漲約 8%。
美國股市
道瓊工業指數
52,573.29
▲ 509.19 +0.98%
S&P 500
7,656.98
▲ 65.28 +0.86%
那斯達克綜合
26,333.03
▲ 251.31 +0.96%
十一大類股中九類收紅，科技（XLK）、工業（XLI）、通訊（XLC）漲逾 1%，醫療與公用事業落後。羅素 2000 收 2,903 點（+0.45%）為主要指數中最弱。個股方面 Dell 因 RBC 首評「優於大盤」大漲 11.9% 創高，HPE +11.6%、HP +8%；Oracle 財報亮眼（雲端基礎設施營收年增 121%、RPO 達 6,640 億美元）但股價倒跌 1.8%。費半官方收盤值未取得：盤中報價最高見 11,847.70 點（+2.01%），惟 Nasdaq OMX、Yahoo、Investing 等指數頁均為動態載入，WebSearch 與直抓均未回傳 9/11 收盤值。
美國公債
| 券別 | 殖利率 | 變動 |
|---|
| 2 年期 | 4.650% | ▲ 8.3 bp 兩年新高 |
| 10 年期 | 4.974% | ▲ 3.1 bp 2023/10 以來最高 |
| 10Y–2Y 利差 | +32.4 bp | 正斜率（續趨平） |
全曲線收在多年高位：30 年期逼近 5.38%，距 2007 年 6 月的 5.40% 僅一步之遙，iShares 20+ 年期公債 ETF（TLT）跌至 2004 年 5 月以來最低。此輪升勢並非美國獨有——德國 10 年期升破 3.51% 為 2009 年以來最高，日本 10 年期觸及 2.985% 創 1996 年來新高。周四財政部首次擴大規模的公債買回僅執行 51.87 億美元、低於 60 億上限，是本周殖利率跳升的技術性推手之一。利差為本簡報依 2 年與 10 年收盤值計算，各機構因取價時點不同略有出入。
台灣股市
加權指數 TAIEX
46,184.85
▼ 755.64 -1.61%
櫃買指數 OTC
395.61
▼ 9.63 -2.38%
台指期（近月）
46,072
▼ 798 逆價差 112.85
| 權值股 | 收盤 | 漲跌 |
|---|
| 台積電 2330 | 2,410 元 | ▼ 40.00 -1.63% |
| 鴻海 2317 | 248.0 元 | ▼ 3.00 -1.20% |
| 聯發科 2454 | 4,585 元 | ▼ 135.00 -2.86% |
開盤 46,651.21 點，11:15 下探 46,000.90 點、盤中最低 45,942.44 點（一度重挫 998.05 點），尾盤守住月線。三大法人賣超 1,123.73 億元：外資及陸資賣超 892.70 億、投信買超 71.00 億、自營商賣超 302.02 億（其中避險部位賣超 251.62 億）。五大權值股全黑，台積電單檔即影響大盤近 317 點；台達電 −3.28% 收 1,620 元、日月光投控 −4.92% 收 618 元。上市櫃合計下跌 1,464 家、上漲 439 家，跌停 10 檔。櫃買指數為 13:12 最後一筆公開報價（405.24 − 9.63 = 395.61，與前一交易日收盤交叉驗證一致）；TPEX 官網與鉅亨、Yahoo 行情頁皆為動態載入，官方收盤值未能取得。
亞洲主要市場
| 指數 | 收盤 | 漲跌幅 |
|---|
| 日經 225 | 64,011.34 | ▼ 1,259.61 -1.93% |
| 韓國 KOSPI | 6,909.92 | ▼ 124.00 -1.76% |
| 上證綜指 | 3,888.11 | ▼ 46.29 -1.18% |
| 恆生指數 | 24,805.63 | ▼ 148.84 -0.60% |
| 滬深 300 | 4,510.16 | ▼ 38.19 -0.84% |
日股受原油走高與日銀升息預期雙重壓抑大幅回落；市場對 9/17–18 日銀升息 1 碼至 1.25%（31 年新高）的定價機率已達 97%，日圓本月升值近 4%。A 股三大指數低開震盪，盤中一度全數跌逾 2%，午後收斂，深證成指收 13,471.26 點（−1.08%）、創業板指 3,322.04 點（−0.49%），兩市成交 1.97 兆人民幣，逾 4,800 檔個股下跌。港股連五黑，有色金屬領跌（江西銅業 −9%、五礦資源 −8%），恆生科技指數 −0.23% 收 4,320.57 點，全周恆指累跌 3.3%。
外匯
| 幣別 | 報價 | 漲跌 |
|---|
| 美元指數 DXY | 99.093 | ▲ 0.045 +0.05% |
| USD/JPY | 153.615 | ▼ 0.810 -0.52% |
| EUR/USD | 1.15985 | ▼ 0.0014 -0.12% |
| USD/TWD | 31.638 | ▲ 0.090 新台幣貶 0.28% |
美元指數在殖利率走高與升息定價下仍僅小漲，顯示利多已充分反映。日圓為本周最強貨幣，受日銀升息預期推升至七個月高點，USD/JPY 回落至 154 之下。USD/TWD 為中央銀行公布之 9/11 銀行間收盤匯率，新台幣貶值 9.0 分、成交量 29.4 億美元，本周累貶 0.03%。
大宗商品
黃金（現貨）
4,350.36
▲ 33.02 +0.76%
紐約正式結算價：WTI 10 月期 100.05 美元（−2.37%）、布蘭特 104.61 美元（−2.81%）；兩者盤中皆創 5 月中以來新高後回落，全周仍漲約 8%。伊朗官媒稱德黑蘭將與波灣國家在阿曼就荷莫茲海峽問題會談，緩和了部分供給中斷疑慮。IEA 同步下修全球供需，預估 2026 年全球供給將減少 570 萬桶／日（約 6%，原估約 4%）；美國柴油價格改寫歷史新高。黃金現貨小幅回穩，但全周為連三周下跌。單位：原油美元／桶、黃金美元／盎司、銅美元／磅。
加密貨幣
比特幣 BTC
77,130
▲ 575 +0.75%（24h）
以太幣 ETH
2,509.44
▲ 72.43 +2.97%（24h）
比特幣周五盤中一度跌破 77,000 美元、創近兩周最低（周線一度下挫近 6%），CPI 公布後隨風險資產回穩。以太幣表現優於比特幣，ETH/BTC 比價回升。重要鏈上事件：資料未取得——本交易日未見具規模的協議升級、大額資金轉移或交易所異動之權威報導。
重大事件與企業動態
| 類別 | 內容 |
|---|
| 央行／Fed | CME FedWatch 對 9/16 FOMC 升息 1 碼機率升至約 90%（CPI 前約 70%）。歐洲央行本周已升息，Nagel 表示利率可能需再升；日本央行 9/17–18 會議升息至 1.25% 的定價機率達 97%；英國央行 9/17 公布決議。 |
| 經濟指標 | 8 月 CPI 月增 0.4%、年增 3.4%（皆符合預期）；核心月增 0.3%（預期 0.2%）、年增 2.4% 為 2021 年 3 月以來最低。密大消費者信心初值 47.8（預期 51.0）大幅下滑，1 年期通膨預期升至 4.6%（前值 4.0%）。8 月聯邦赤字縮至 1,670 億美元、年減 52%。 |
| 地緣政治 | 葉門胡塞武裝攻下紅海要港摩卡，巴基斯坦警告可能依集體防禦條約行動；衛星影像顯示沙國東西向輸油管附近冒煙。美財長 Bessent 預告周一制裁一家「大型銀行」，並將關閉一家涉伊朗業務的土耳其銀行。川普表示對發動對伊戰爭「沒有後悔」。 |
| 財報／併購 | Oracle FQ1 營收年增 30%、雲端基礎設施 +121% 至 74 億美元，單季新簽逾 300 億美元 AI 合約，RPO 增至 6,640 億美元。Copart 以每股 10.50 美元、約 19 億美元現金收購 ACV Auctions（溢價約 45%）。Adobe 財報符合預期但淨新增 ARR 年減約 38%。台股方面，日月光投控召開重訊記者會說明董事會重大決議。 |
資金面另一觀察點：LSEG Lipper 統計美國股票型基金當周淨流出 322.7 億美元，為 2025 年 12 月中以來最大；其中大型股基金單周淨流出 404.4 億美元創歷史紀錄。
分析師觀點
ANALYST VIEW
本周最值得注意的訊號，是股債對同一份 CPI 給出方向相反的解讀。股市把「符合預期」當成不確定性出清，指數同步反彈近 1%；債市卻盯住核心月增 0.3% 與 4.6% 的一年期通膨預期，把整條曲線推上多年新高。當 10 年期停在 4.974%、30 年期逼近 2007 年高點，權益資產的評價折現率已明顯上移，而 S&P 500 的反彈主要來自科技與工業，估值敏感度最高的族群反而漲最多——這個組合本身並不穩定。
第二個訊號在台股。加權指數在美股反彈「之前」就先行殺盤，外資單日賣超近 900 億元，且賣壓集中於五大權值股；自營商避險部位同步放大賣超 251.62 億元，顯示的不是看空基本面，而是在 FOMC 與日銀雙重事件前主動降低曝險。台積電 8 月營收剛創單月新高，股價卻回到 9/4 收盤價，基本面與籌碼面的落差需要下周事件落地後才有答案。
潛在風險有三：其一，油價全周仍漲約 8%，IEA 將 2026 年全球供給下修至減少 570 萬桶／日，能源成本對核心通膨的傳導才剛開始；其二，美國股票型基金單周淨流出 322.7 億美元、大型股創紀錄流出，若升息後資金未回流，反彈的續航力存疑；其三，日銀若如期升息至 1.25%，日圓套息交易的回補壓力將同時作用於美債與亞洲股市，這是目前定價最不充分的一環。