當日重點
美國 8 月 PPI 年增 5.4% 高於預期，加上 WTI 原油單日暴漲逾 8% 站上 100 美元，通膨預期被重新定價：2 年期公債殖利率跳升 14bp 至 4.567%、創 52 週新高，聯邦基金期貨對 9/15–16 FOMC「升息 1 碼」的隱含機率升抵約 70%。四大指數連四黑，費半重挫 2.66% 領跌。台股加權指數收 46,940.49 點、失守 47,000 關卡，外資結束連 4 買、單日轉賣超 383 億元，惟台積電 8 月營收 5,148 億元創單月新高。今晚 8 月 CPI 為 FOMC 前最後一項關鍵數據。
美國股市
道瓊工業指數
52,064.10
▼ 316.56 -0.60%
S&P 500
7,591.70
▼ 44.66 -0.58%
那斯達克綜合
26,081.72
▼ 171.62 -0.65%
費城半導體（SOX）
11,614.2
▼ 317.2 -2.66%
四大指數連續第四個交易日收黑。半導體為最弱勢族群，記憶體與設備股領跌：美光 -4.90%、科林研發 -5.66%、英特爾 -5.7%、輝達 -2.26%。VIX 收 17.84（+8.38%），終結連 28 個交易日收在 14–17 區間的低波動格局。
美國公債
| 券別 | 殖利率 | 變動 |
|---|
| 2 年期 | 4.567% | ▲ 14.0 bp |
| 10 年期 | 4.943% | ▲ 10.4 bp |
| 10Y–2Y 利差 | +37.6 bp | ▲ 正斜率（趨平） |
全曲線同步刷新 52 週高點：5 年 4.747%（+13.4bp）、30 年 5.367%（+8.1bp），30 年為 2007 年 6 月以來最高。短端升幅大於長端，曲線熊平，反映市場定價的是「升息」而非景氣衰退。10 年期已連四日走升、累計 +18bp。利差為本簡報依 2 年與 10 年收盤值計算，各機構因取價時點不同略有出入。
台灣股市
加權指數 TAIEX
46,940.49
▼ 242.87 -0.51%
櫃買指數 OTC
405.24
▼ 2.85 -0.70%
台指期（近月）
46,870
▼ 308 逆價差 70.49
| 權值股 | 收盤 | 漲跌 |
|---|
| 台積電 2330 | 2,450 元 | ▼ 15.00 -0.61% |
| 鴻海 2317 | 251.0 元 | ▼ 1.00 -0.40% |
| 聯發科 2454 | 4,720 元 | ▲ 94.80 +2.05% |
盤中最低下探 46,573 點，高低震幅 557 點。三大法人合計賣超 503.11 億元（外資及陸資賣超 383.34 億、投信買超 17.86 億、自營商賣超 137.63 億）；三大法人台指期未平倉淨空單擴大至 8,056 口，外資淨空單增至 83,918 口。台積電、台達電（-6.69%）為兩大拖累，聯發科與六大金控逆勢撐盤。台積電 8 月營收 5,148.06 億元，單月首度突破 5,000 億、年增 53.3%，連 4 個月創高。
亞洲主要市場
| 指數 | 收盤 | 漲跌幅 |
|---|
| 日經 225 | 65,270.95 | ▲ 0.20% |
| 韓國 KOSPI | 7,033.92 | ▼ 0.25% |
| 上證綜指 | 3,934.40 | ▼ 0.43% |
| 恆生指數 | 24,954.47 | ▼ 1.27% |
| 滬深 300 | 資料未取得 | — |
A 股量能萎縮至下半年低點，滬深兩市成交 1.65 兆人民幣、全 A 成交 16,623 億元，為下半年首度跌破 1.7 兆，全市場近 4,500 檔個股下跌；銀行股逆勢走強。港股由恆生科技指數 -2.04% 領跌。滬深 300 收盤值未取得：新浪、智通、大紀元等收評稿僅列上證／深成／創業板，行情頁（東方財富、cn.investing.com、Yahoo）為動態載入且歷史表僅更新至 9/8。
外匯
| 幣別 | 報價 | 漲跌 |
|---|
| 美元指數 DXY | 99.093 | ▲ 0.276 +0.28% |
| USD/JPY | 154.348 | ▲ 0.797 +0.52% |
| EUR/USD | 1.16078 | ▼ 0.0026 -0.22% |
| USD/TWD | 31.548 | ▲ 0.043 新台幣貶 0.14% |
美元受殖利率跳升支撐走強。歐洲央行升息 1 碼、存款利率升至 2.50%，但因市場事前已完全定價，歐元反而回落。USD/TWD 為中央銀行公布之 9/10 銀行間收盤匯率。
大宗商品
WTI 原油
103.93
▲ 7.88 +8.20%
黃金（現貨）
4,317.34
▼ 80.81 -1.84%
美伊在荷姆茲海峽爆發開戰以來最大規模的油輪互擊，油價單日暴漲。OPEC 同時下修 2026 年全球需求增長至 38 萬桶／日（原 58 萬）。銅盤中先創 6.50 美元／磅歷史新高，隨後因白宮傳出可能撤回精煉銅關稅而反轉重挫，自由港 -6.59%、南方銅業 -7.1%。黃金在實質利率走升下同步回落。單位：原油美元／桶、黃金美元／盎司、銅美元／磅。
加密貨幣
比特幣 BTC
77,203
▼ 1,061 -1.36%（24h）
以太幣 ETH
2,459.81
▼ 7.21 -0.29%（24h）
重要鏈上事件：美國現貨比特幣 ETF 連兩個交易日淨流出，合計 1.473 億美元，其中 GBTC 佔約 6,550 萬美元；德國財政部草擬法案擬終止加密貨幣持有滿一年免稅的優惠、改課 25%，目前僅為草案且擬適用於未來新購部位。
重大事件與企業動態
| 類別 | 內容 |
|---|
| 央行／Fed | 歐洲央行升息 25bp，存款利率升至 2.50%、主要再融資利率 2.65%，為伊朗戰事以來第二度升息；Lagarde 稱能源價格使通膨前景不確定。PPI 公布後 CME FedWatch 對 9/15–16 FOMC 升息 1 碼的機率由 62% 升至約 70%，盤後一度逾 73%；Fed 已進入緘默期，市場反覆援引理事 Waller「若核心 CPI 月增 +0.2% 則支持按兵不動」的說法。台灣央行 9/17 召開理監事會，市場預期升息半碼機率上升，營建股全面走弱。 |
| CPI／PPI／NFP | 8 月 PPI 月增 +0.4%（符合預期）、年增 +5.4%（高於預期 5.3%、前值 4.8%），核心年增 4.6%（前值 4.3%），能源價格月增 4.2%。初領失業金 20.6 萬件（前值 20.7 萬）。8 月成屋銷售年化 398 萬戶、月減 2.0%，為 2025 年 6 月以來最低，庫存達 4.9 個月供給。美國 8 月 CPI 於 9/11 美東時間 8:30 公布，市場共識月增 +0.4%、年增 +3.4%、核心月增 +0.2%。 |
| 地緣政治 | 美伊衝突進入第七個月，雙方在荷姆茲海峽對油輪發動開戰以來最大規模攻擊，推升 WTI 收在 100 美元之上。伊朗夜襲約旦 Muwaffaq Salti 空軍基地，多架美軍機受損、無人員死亡。《華爾街日報》報導伊朗已利用地下設施恢復彈道飛彈生產。川普警告伊朗勿對 Pickaxe Mountain 核設施「耍花樣」，並稱油價要到期中選舉後才會回落；另提出若共和黨保住兩院將發放每位成年人 5,000 美元的「Trump Dividend」，路透估成本約 1.35 兆美元。 |
| 重要財報／併購／IPO | 甲骨文 FY27 Q1 調整後 EPS 1.92 美元（預期 1.74）、OCI 雲基礎設施營收年增 121% 至 74 億美元、RPO 達 6,640 億美元，全年展望上調至營收至少 900 億美元，盤後漲約 7%（正常時段收 152.94、-5.38%）。Adobe FY26 Q3 營收 67.6 億美元、年增 13%，AI-first ARR 年增逾 150%，惟 Q4 指引偏弱、盤後小跌。Cooper Companies 因下修財測重挫 14.67%。梅西百貨 Q2 EPS 0.63 美元遠優於預期並上調全年展望。併購方面：Enbridge 以 25.5 億美元現金收購 Tallgrass Energy 原油業務；Chemours／DuPont／Corteva 就北卡 PFAS 訴訟以 4.55 億美元和解。SpaceX 6 月 IPO 的 90 天鎖定期屆滿，最多 3.19 億股解禁。DeepSeek 發布 V4.1-flash 宣稱代理記憶體成本降至四分之一，重壓記憶體類股。 |
分析師觀點
今日最值得注意的訊號，是市場對 Fed 的定價已從「何時降息」徹底翻轉為「是否升息」。PPI 年增 5.4% 與油價站上 100 美元同時出現，把成本推動型通膨從尾部風險變成了基準情境；2 年期殖利率單日 +14bp 大於 10 年期的 +10bp，曲線熊平，說明債市買的是政策利率上調而非景氣衰退，這與 8 月以來的敘事有本質差異。
第二個訊號在資產內部的分化：費半 -2.66% 大幅落後那斯達克的 -0.65%，而重災區集中在記憶體與設備。這意味著半導體的 AI 溢價開始對折現率敏感——當估值靠遠期現金流支撐，長端利率每上行 10bp 的殺傷力遠大於基本面雜訊。黃金與銅同日下跌更強化了這個判讀：這不是避險行情，而是全面的資金成本重定價。
潛在風險有三。其一，今晚 8 月 CPI 若核心月增高於 +0.2%，依 Waller 的框架 Fed 將失去按兵不動的理由，殖利率與股市的負相關可能加劇。其二，台股出現明顯的基本面與籌碼面背離：台積電 8 月營收年增 53.3% 創新高，外資卻結束連 4 買轉為賣超 383 億、台指期淨空單擴至 8.4 萬口，逆價差 70 點；在 CPI 與 FOMC 落地前，籌碼面的話語權高於基本面。其三，油價的漲勢由供給中斷驅動而非需求，OPEC 同時下修需求增長，若地緣緊張稍緩，能源與通膨預期可能同步快速回吐，屆時反轉的劇烈程度不亞於這波上漲。