S&P 500 收盤創歷史新高。7 月非農就業減少 2.3 萬人、遠遜預期，市場解讀為 Fed 可暫停緊縮，半導體領漲（NVIDIA +2.27%、Marvell +3.89%）；S&P 500 並寫下 4 月以來最佳單週表現。
| 券種 | 殖利率 | 變動與訊號 |
|---|---|---|
| 2 年期 | 4.19% | 就業數據後回落 ▼ |
| 10 年期 | 4.65% | 單日下行約 7bp ▼ |
| 10Y–2Y 利差 | +46bp | 正斜率，曲線維持正常型態 |
弱就業使緊縮預期消退，長短端殖利率同步下行；利差維持正值，市場定價轉向政策按兵不動。
| 權值股 | 收盤價 | 漲跌 | 幅度 |
|---|---|---|---|
| 台積電 2330 | 2,370 | ▲ 5 | +0.21% |
| 鴻海 2317 | 260.0 | ▼ 4.5 | -1.70% |
| 聯發科 2454 | 3,900 | ▼ 20 | -0.51% |
加權指數開高走低、續居季線之下；中小型股弱勢，櫃買指數跌幅明顯大於大盤。外資連日調節，賣壓集中於指數型 ETF、面板（群創 -5.1 萬張）與成熟製程（聯電、力積電），資金轉向鋼鐵、食品、航空等低基期族群；投信同步賣超 25.6 億元。台指期報價為 8/7 夜盤收盤，因美股就業數據行情大漲站上 45,000，與現貨呈明顯正價差，反映週一補漲預期。
| 指數 | 收盤 | 漲跌 | 幅度 |
|---|---|---|---|
| 日經 225 | 65,606.71 | ▼ 76.55 | -0.12% |
| 韓國 KOSPI | 6,258.77 | ▼ 37.61 | -0.60% |
| 上證綜指 | 3,940.04 | ▲ 39.69 | +1.02% |
| 恆生指數 | 25,668.03 | ▲ 137.75 | +0.54% |
| 滬深 300 | 4,694.44 | ▲ 43.13 | +0.93% |
陸港強、日韓弱的分化格局：中國 7 月出口年增 23.9%、貿易順差 1,125 億美元優於預期，上證創三週新高；KOSPI 遭外資單日賣超約 8,633 億韓元，賣壓集中半導體；日本 6 月家庭支出年減 3.3%（預期 +1%），內需疲態壓抑東京股市。
| 貨幣對 | 價位 | 變動 |
|---|---|---|
| 美元指數 DXY | 99.54 | ▼ 0.39% |
| USD/JPY | 157.65 | ▼ 0.42% |
| EUR/USD | 1.1559 | ▲ 0.30% |
| USD/TWD | 32.288 | ▲ 0.027（台幣貶 2.7 分） |
非農疲弱令美元指數跌破 100 後續探 99.5；日圓、歐元同步走升。新台幣盤中一度貶破 32.35，出口商拋匯與央行調節收斂貶幅，收 32.288、中止連二升。
單位：油價為美元／桶、金價為美元／盎司、銅為美元／磅。油價因荷莫茲海峽通行權談判反彈逾 1%，惟全週仍跌逾 7%；黃金受降息預期與避險需求推升至七週高點，12 月期金結算價 4,399.70（+2.33%），全週漲逾 7%；銅價受景氣疑慮回落。
非農疲弱後 BTC 一度觸及 65,300 美元、週漲約 2.8%，與黃金同步受惠寬鬆預期；ETH 於 1,900 美元上方整理。過去 24 小時未見足以牽動價格的重要鏈上事件。
| 類別 | 事件 |
|---|---|
| 就業數據 | 美國 7 月非農就業減少 2.3 萬人（預期約 +8 萬），前兩月合計大幅下修；市場押注 Fed 9 月按兵不動，緊縮預期全面降溫。 |
| 地緣政治 | 伊朗研議禁止美國與以色列船隻通行荷莫茲海峽之法案，並要求「敵對國家」補償後放行；美伊談判持續，Trump 稱進展「順利」。油價反彈但週線仍收黑。 |
| 中國經貿 | 中國 7 月出口年增 23.9%、進口年增 27.5%，順差 1,125 億美元優於預期；北京同步公布對華府之新一輪反制措施，中美貿易緊張未解。 |
| 企業財報 | Caterpillar 單季營收 205 億美元創紀錄，AI 資料中心相關需求為主要動能；美股財報季進入尾聲，科技股高檔震盪。 |
| 台股籌碼 | 外資賣超 407.15 億元、三大法人合計賣超 442.44 億元，法人成交比重 45.77%；賣壓集中 ETF 與電子權值，資金轉進傳產與金融。 |
本週最關鍵的訊號是美國勞動市場的實質轉弱：非農轉為負值加上下修，使利率路徑從「higher for longer」轉向按兵不動，這解釋了股、債、金同漲而美元走弱的組合。台股與美股的背離主要來自籌碼面——外資連續調節與季線攻防——而非基本面惡化；台指期夜盤大漲 736 點顯示價格發現已先行，週一現貨若放量收復季線，短線修正或告一段落。真正的風險在兩處：其一，荷莫茲談判若破局，油價將重新定價通膨、推翻現行寬鬆敘事；其二，中美互徵反制措施升級，將直接衝擊出口導向的台、韓供應鏈。10 年期殖利率仍處 4.65% 高檔，對高估值科技股的容錯空間有限，宜留意就業轉弱由「利多」轉為「衰退疑慮」的臨界點。