三大指數全週收黑，那斯達克週跌約 2%；費半單週重挫 10%，SK 海力士 ADR、美光領跌，台積電財報優於預期但上調資本支出，反成半導體賣壓催化。週四「七巨頭」單日市值蒸發近 8,000 億美元後，週五由油價回落與 AXP 等財報帶動藍籌反彈。
| 券種 | 殖利率 | 訊號 |
|---|---|---|
| 2 年期 | 4.37% | 升息預期定價上行 |
| 10 年期 | 4.71% | 高檔續揚 |
| 10Y–2Y 利差 | +0.34 個百分點 | 正斜率，曲線趨陡（bear steepening） |
10 年期為 7/24 報價；2 年期官方日值截稿前尚未更新，採 7/23 收盤值，利差據此推算。油價推升通膨（CPI 年增 3.7%）使市場對 7/28–29 FOMC 之立場重新定價：7 月升息機率約三分之一、9 月升息機率一度升至八成。
| 權值股 | 收盤 | 漲跌 | 漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 台積電 2330 | 2,350 | ▼ −55 | −2.29% |
| 鴻海 2317 | 252.5 | ▼ −5.0 | −1.94% |
| 聯發科 2454 | 3,750 | ▼ −125 | −3.23% |
史上第 9 大跌點，跌破季線（43,964）。外資單日賣超 609.5 億元，一舉回吐本週買超並使週累計轉為賣超逾 470 億；投信逆勢加碼 57.08 億元、連 23 買。跌停 19 檔（含頎邦），僅緯創、緯穎等 AI 代工股逆勢收紅；台指期近月未平倉約 102,415 口，夜盤隨美股反彈收復 44,200。
| 指數 | 收盤 | 漲跌 |
|---|---|---|
| 日經 225 | 64,611.15 | ▼ −1,811.45（−2.73%） |
| 韓國 KOSPI | 6,690.02 | ▼ −406.87（−5.73%） |
| 上證綜指 | 3,876.78 | ▲ +0.25% |
| 恆生指數 | 24,963.23 | ▼ −0.98% |
| 滬深 300 | 4,728.00 | ▲ +0.23% |
日韓半導體鏈重挫：三星跌逾 3%、SK 海力士跌逾 4%、軟銀跌逾 5%；KOSPI 另受槓桿 ETF 新制提前實施衝擊，單日跌幅為亞太之最。A 股相對抗跌、逆勢收紅；恆指失守 25,000 點，PCB 概念股領跌。
| 貨幣對 | 價位 | 變動 |
|---|---|---|
| 美元指數 DXY | 101.46 | ▲ +0.01% |
| USD/JPY | 163.81 | ▼ −0.03% |
| EUR/USD | 1.1370 | ▼ −0.06% |
| USD/TWD | 31.751 | ▲ +0.126（新台幣貶 1.26 角） |
外資賣股並自匯市匯出約 24 億美元，新台幣失守 31.7 元、收兩個月低點，台北外匯市場成交爆量（史上第七大）。美元指數於 101 上方橫盤，靜待 FOMC。
布蘭特週四一度收上 100 美元（5 月以來首見）後，週五因傳出中國推動、巴基斯坦斡旋之美伊和談路徑而回落約 4%，創 6 月下旬以來最大單日跌幅，惟週線仍收漲。金價守穩 4,000 美元上方，升息預期與避險需求相互拉鋸。
風險資產去槓桿氛圍下，BTC 於 65,000 美元附近整理，ETH 相對弱勢（市值約 2,260 億美元、24h 量逾 120 億美元）。過去 24 小時未見具市場影響力之重大鏈上事件報導。
| 類別 | 事件 |
|---|---|
| 央行/Fed | FOMC 於 7/28–29 召開；CPI 年增 3.7% 高於目標，市場定價 7 月升息機率約 1/3、9 月約 80%，Waller 等官員示警政策可能轉向。 |
| 貿易政策 | 川普新一輪 Section 301 全球關稅 7/24 生效，覆蓋 99.4% 美國進口、稅率 10–12.5%，部分能源產品豁免。 |
| 地緣政治 | 波斯灣油輪遇襲，川普稱將動用伊朗遭凍結資產賠償；路透報導中國推動、巴基斯坦斡旋美伊重啟和談，油價應聲回落。 |
| 財報/企業 | Alphabet、Tesla 財報後 AI 資本支出疑慮發酵，七巨頭週四市值蒸發近 8,000 億美元；台積電財報優於預期惟上調資本支出；美光、SK 海力士、SanDisk 等記憶體股重挫；AXP、NEE、VZ 週五發布財報。 |
| 經濟數據 | 美國 7 月 S&P Global 製造業/服務業 PMI 初值與新屋銷售於週五公布，為 FOMC 前最後一批關鍵數據。 |
本週市場的核心矛盾已從「何時降息」翻轉為「是否升息」——油價急漲疊加全面關稅生效，使通膨路徑重新上修，10 年期殖利率站上 4.7%，對高估值成長股的貼現壓力將持續存在。AI 資本支出從成長敘事轉為現金流疑慮，費半單週 10% 的修正幅度顯示籌碼鬆動並非單日事件；台積電「財報佳、股價跌」的反應模式，值得對台股電子權值股保持警惕。外資單日賣超 609.5 億元並同步匯出、新台幣貶破 31.7，股匯雙殺是資金撤離的明確訊號，短線需觀察外資是否連續調節。下週關鍵在 FOMC 決議與美伊談判進展：若油價續回落且 Fed 僅止於鷹派措辭，超跌反彈可期；反之若意外升息，債股雙殺風險不容輕忽。