全球風險資產自上週晶片股崩跌後展開技術性反攻。台股週二暴漲 1,783.17 點（+4.20%）收 44,232.87 點，改寫史上最大單日收盤漲點並收復季線；日經、KOSPI 同步大漲逾 3%，美股費半指數勁揚 5.21%、美光飆漲 12%。惟反彈量能未放大（台股成交 8,356 億元創波段低量）、外資連 13 日賣超，且美伊衝突進入第 10 天推升油價，布蘭特站上 91 美元、金價逾 4,000 美元、10 年期美債殖利率高懸 4.5% 之上——超賣反彈與趨勢反轉之辨，仍待本週 Alphabet、特斯拉等 AI 財報與停火談判給出答案。
半導體連續第二日反彈：美光 +12.17%（摩根士丹利看記憶體價格再漲 25%）、英特爾 +8.64%、邁威爾 +6.68%；台積電 ADR 大漲 5.55% 收 424.61 美元。惟 SOX 距 6 月歷史高點仍低約兩成，技術面熊市尚未解除。財報開局強勁：已公布的 66 家 S&P 500 成分股近 88% 優於預期，3M 漲逾 7%、通用汽車漲近 5%。
| 券別 | 殖利率 | 變動 | 訊號 |
|---|---|---|---|
| 2 年期 | 4.18% | ▲2.1 bp | 反映 Fed 短期利率預期僵持 |
| 10 年期 | 4.55% | ▼1.1 bp | 高檔盤旋，壓抑成長股評價 |
| 10Y–2Y 利差 | +0.37 個百分點 | — | 正斜率，未見衰退倒掛訊號 |
油價推升通膨疑慮，殖利率居高不下；Trading Economics 尾盤快照顯示 10 年期一度升抵 4.63%，法國 10 年券並創 17 年新高，全球長端利率壓力同步累積。FOMC 於下週（7/28–29）召開，官員已進入噤聲期。
| 權值股 | 收盤價 | 漲跌 | 幅度 |
|---|---|---|---|
| 台積電 2330 | 2,410 | ▲90 | +3.88% |
| 鴻海 2317 | 246.0 | ▲11.5 | +4.90% |
| 聯發科 2454 | 3,670 | ▲330 | +9.88%（漲停） |
史上最大單日收盤漲點：電子權值全面回神，聯發科、台光電、信驊等 9 檔千金股亮燈漲停，指數收最高並站回 5 日線與季線。籌碼面呈「土洋對作」：投信買超 172.32 億（連 20 買、累計 2,210.91 億），自營商買超 35.07 億，外資雖賣壓收斂仍連 13 日站賣方。惟成交值萎縮至 8,356.24 億元，追價力道保守，季線攻防仍需量能與外資轉向確認。
| 指數 | 收盤 | 漲跌 | 幅度 |
|---|---|---|---|
| 日經 225 | 66,232.19 | ▲2,091.07 | +3.26% |
| 韓國 KOSPI | 6,747.95 | ▲231.68 | +3.56% |
| 上證綜指 | 3,864.37 | ▲68.00 | +1.79% |
| 恆生指數 | 25,132.29 | ▼0.04% | −0.04% |
| 滬深 300 | 4,598 | ▲1.53% | +1.53% |
亞股半導體鏈全面反攻：日經於「海之日」連休後補漲，愛德萬測試、鎧俠領軍；KOSPI 收復 6,700 關口，外資與機構同步買超；A 股「大奇蹟日」科創 50 飆漲 10.73%、兩市成交 2.97 兆人民幣，半導體產業鏈逾百股漲停；港股恆指小跌但恆生科技指數漲 1.32%，市場分化。
| 貨幣對 | 報價 | 變動 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 美元指數 DXY | 101.09 | ▲0.14% | 避險與高殖利率支撐 |
| USD/JPY | 162.89 | ▲0.24% | 日圓貶至近 39 年半新低 |
| EUR/USD | 1.1410 | ▼0.04% | 區間整理 |
| USD/TWD | 32.345 | ▲0.097 | 新台幣貶 9.7 分（銀行間收盤） |
股匯背離：台股暴漲，但外資賣超匯出與股利匯出壓力未歇，新台幣續貶至 32.3 字頭；日圓弱勢加深日本輸入性通膨疑慮，干預風險升溫。
美軍對伊朗展開連續第 10 日空襲、胡塞武裝威脅封鎖紅海沙國航運，荷莫茲海峽船舶流量驟降；油價盤中隨「10 日停火提案」傳聞劇烈震盪後收高，WTI 近一個月漲幅已逾 14%。金價站穩 4,000 美元上方，白銀大漲 3.65%，銅價隨風險偏好回升反彈。
風險偏好回流帶動幣價與美股同步反彈，BTC 重返 66,000 美元上方、ETH 收復 1,900 美元。重要鏈上事件：本日無足以影響行情的重大鏈上事件報導。
| 類別 | 事件 | 影響評估 |
|---|---|---|
| 地緣政治 | 美伊衝突第 10 天：川普稱伊朗「將付出代價」，伊朗以飛彈、無人機反擊並波及科威特；伊朗證實收到調解方案，傳出 10 日停火框架磋商中 | 油價與避險資產波動主軸，停火進展主導短線風險情緒 |
| 貿易政策 | 美國宣布對約 200 億美元加拿大進口商品加徵 50% 關稅 | 北美供應鏈與通膨的新增不確定性，留意加方報復措施 |
| 央行 / Fed | FOMC 下週（7/28–29）登場，官員噤聲期；油價通膨風險與高殖利率使降息預期續往後延 | 高利率環境延續，壓抑長天期資產評價 |
| 財報 | AI 超級財報週：Alphabet、特斯拉、英特爾、IBM 本週公布；已公布之 66 家 S&P 500 成分股近 88% 優於預期，3M、通用汽車開出好球 | AI 資本支出與變現能力是晶片股反彈能否延續的試金石 |
| 企業動態 | AMD Helios 機櫃級 AI 平台獲微軟確認部署（2026 下半年出貨）；Alphabet 傳開發新伺服器晶片；甲骨文 CDS 升至近 18 年高點，AI 擴張融資風險受檢視 | AI 供應鏈競局深化，市場開始區分「客戶驗證」與「高槓桿擴張」 |
| 產業 | 摩根士丹利估記憶體價格可再漲 25%；美光大漲 12%、Sandisk 漲 14%，帶動日韓台記憶體鏈（鎧俠漲停、南亞科等反彈） | 記憶體漲價循環為本輪反彈最強敘事，惟 WSJ 警示長約下的過度投資風險 |
本輪全球性反彈的性質是「超賣修復」而非趨勢確認：台股寫下史上最大漲點，成交值卻縮至 8,356 億元的波段低量，外資連 13 日賣超未止，反彈由投信與電子權值獨撐，量價背離是首要警訊。其次，油價與美債殖利率同步高懸——布蘭特逼近 91 美元、10 年期美債在 4.5%–4.6% 徘徊——即使停火落地，通膨與利率對估值的壓制也不會立即解除。第三，本週 Alphabet、特斯拉、英特爾、IBM 財報將檢驗 AI 資本支出敘事的成色；記憶體漲價題材已快速反映於股價，任何指引不及預期都可能引發二次下殺。操作上，台股季線得而復守與否、外資期現貨是否由賣轉買，是分辨 V 型反轉或熊市反彈最直接的兩個觀察哨。