當日重點
費半兩日重挫的賣壓在週五的亞洲被消化而非放大：KOSPI 自前日 -7.9% 的崩跌 V 型反轉、單日勁揚 5.76% 重返 8,000 點，日經回升 1.47%。台股劇本相同——開低一度急殺近 900 點，尾盤由黑翻紅收 46,780.62（+0.08%），單週累計大漲 2,208.86 點（+4.96%）；但指數背後的籌碼結構值得警惕：外資單日再砍 777.83 億元、連續第三日大額調節，撐盤的是投信與內資，資金明顯自 AI 電子轉進塑化（九檔漲停）、紡織與航運等傳產。Meta 出售算力的傳聞延續 AI 算力過剩疑慮，聯發科跌 3.45%，台積電尾盤收斂至 -0.81%；台達電、台光電則領軍反攻。週末兩日無現貨交易，變數集中在下週：美國 CPI、Fed 官員談話與台積電除息。
美國股市
道瓊工業指數
52,900.07
▲ +594.83（+1.14%，歷史新高）
S&P 500
7,483.24
— +0.01（持平）
那斯達克綜合
25,832.67
▼ -207.36（-0.80%）
費城半導體（SOX）
12,626.22
▼ -5.44%
7/2 收盤，7/3 休市。假期前最後一個交易日延續「棄晶片、就價值」的分化：弱非農澆熄升息急迫性，道瓊大漲 594.83 點首度收在 52,900 之上、連四週上漲（2024 年 10 月以來最長）；S&P 500 平盤，那指受晶片拖累收黑。SOX 收 12,626.22、連續第二日重挫 5.44%，兩日累計跌幅逾 12%——催化來自博通財報未上修 AI 晶片指引與 Meta 出售算力傳聞，SanDisk -14.1%、Micron -6.7%、Intel -4.0%，Nvidia 相對抗跌（-1.4%）；惟 SOX 年初以來仍上漲約 78%，本質更接近擁擠部位的獲利了結。蘋果因 Nikkei Asia 報導將推五款新 iPhone 大漲 4.8%，獨力撐起三大指數。週線：道瓊 +2%、S&P 500 +1.8%、那指 +2.1%。
美國公債
| 券別 | 殖利率 / 利差 | 訊號 |
|---|
| 2 年期 | 4.137% ▼ | 非農遜於預期後短端回落逾 2 個基點，升息押注退場 |
| 10 年期 | 4.485% ▲ | 長端微升 1 個基點，通膨貼水未因就業降溫而收斂 |
| 10Y–2Y 利差 | 約 +35 bp | 正斜率、小幅走陡——定價「延後緊縮」而非衰退 |
7/2 收盤（7/3 債市休市）。6 月非農僅 +5.7 萬（預期 11.5 萬）、失業率降至 4.2% 但主因勞參率下滑，CME FedWatch 顯示 9 月升息機率自 64% 降至約五成。曲線以短端下行、長端持平回應：在通膨仍高的環境裡，這是升息時點的推遲，債市並未定價政策轉向。
台灣股市
加權指數 TAIEX
46,780.62
▲ +36.46（+0.08%）
櫃買指數 OTC
約 444.56
▲ +5.05（+1.15%）
成交金額
1.02 兆
集中市場 1 兆 155.7 億元
外資買賣超
-777.83 億
▼ 三大法人合計賣超 734.46 億
台指期（近月）
47,073
▲ 日盤收高；未平倉 103,141 口
| 權值股 | 收盤價 | 漲跌 |
|---|
| 台積電 2330 | 2,445 | ▼ -20（-0.81%） |
| 鴻海 2317 | 240.5 | ▲ +1.5（+0.63%） |
| 聯發科 2454 | 4,195 | ▼ -150（-3.45%） |
7/3 收盤。費半連兩日重挫的時差壓力開盤兌現——指數開低一度急殺近 900 點、台積電盤中觸及 2,415，惟尾盤買盤將大盤拉升翻紅，收 46,780.62、留下長下影線，成交值 1 兆 155.7 億元。單週大漲 2,208.86 點（+4.96%）、週線由黑翻紅。結構呈「權值穩盤、中小衝鋒」：資金自 AI 電子轉進傳產，塑化九檔漲停（台化、台聚、聯成等）、紡織與航運續強，貨櫃三雄受 SCFI 連九漲推動、長榮大漲逾 5%；電子內部則輪動至 PCB 上下游——台光電大漲逾 7% 收 6,080 創新高、聯茂漲停，台達電漲逾 5% 收 2,075（單週 +14.64%）。籌碼面：外資賣超 777.83 億（連三日大額調節）、投信買超 75.96 億、自營商賣超 32.6 億。台指期近月日盤收 47,073、未平倉 103,141 口，相對現貨轉為約 290 點正價差，與前一日約 220 點逆價差形成明顯反轉——期貨端在非農公布後夜盤即由黑翻紅。權值股週線：台積電 +4.49%、聯發科 +8.12%、日月光投控 +7.91%，五大權值僅鴻海（除息 7.17 元後）週跌 3.22%。註：櫃買指數收盤點位係以 7/2 收盤 439.51 與 7/3 收盤漲幅 1.15%（經濟日報）推得，TPEX／鉅亨頁面快取未更新至 7/3，精確小數以櫃買中心公告為準。
亞洲主要市場
| 指數 | 收盤 | 漲跌 |
|---|
| 日經 225 | 69,744.07 | ▲ +1,010.92（+1.47%） |
| 韓國 KOSPI | 8,088.35 | ▲ +5.76% |
| 上證綜指 | 4,043.64 | ▲ +0.37% |
| 恆生指數 | 23,350.03 | ▲ +295.00（+1.28%） |
| 滬深 300 | 4,842.17 | ▲ +29.87（+0.62%） |
7/3 收盤。東北亞科技市場自前日恐慌中 V 型反轉：KOSPI 早盤續跌後急速回升、終場暴漲 5.76% 收復 8,000 點大關，SK 海力士、三星電子與 Kioxia 反彈逾 8%——市場將前日 -7.9% 視為流動性踩踏而非基本面反轉；日經在半導體與軟銀回穩下上漲 1,010.92 點收 69,744.07。中港市場相對平穩，恆生漲 1.28% 收 23,350.03、恆生科技漲 1%，上證與滬深 300 小漲。亞股與美國費半連兩日重挫的背離，顯示亞洲資金正押注 AI 供應鏈的回檔屬技術性而非景氣性。
外匯
| 貨幣對 | 報價 | 漲跌 |
|---|
| 美元指數 DXY | 約 100.8 | ▼ 非農後自 101.4 回落 |
| USD/JPY | 161.18 | ▲ +0.04% |
| EUR/USD | 約 1.1445 | ▲ 三週來首度收週紅 |
| USD/TWD | 31.910 | ▲ 台幣週線續貶 |
7/3 為美國假期、匯市流動性偏薄。非農遜於預期令升息押注退場，DXY 自 101.4 回落至 100.8 附近；歐元在 1.14 中段附近吸引逢低買盤、可望結束連三週黑；日圓於 161 上下窄幅整理（161.18、+0.04%），市場對日本央行干預的警戒未除。新台幣：央行公布之銀行間收盤匯率最新為 7/2 的 31.910（貶 3.6 分），7/3 收盤價至定稿前尚未見於央行網站，惟外資連日大額賣超匯出下，31.9–32.0 區間的央行調節動向仍是觀察重點。
大宗商品
原油採 7/2 收盤（美元/桶），金、銅採 7/3 報價（美元/盎司、美元/磅）。油價續處戰前水位：美伊談判進展與 OPEC+ 增產壓制風險溢價，WTI 收 67.47、布蘭特 70.57，交易員於長假前補足部位使跌幅收斂。黃金週五升至 4,170、觸及 6/23 以來高點，在連跌四週後可望收出約 +2% 的週線——弱美元、短端殖利率回落與升息預期退場為主要支撐。銅價升至約 6.22 美元/磅（前收 6.169），距 5 月 COMEX 歷史高點 6.72 仍有一段距離，關稅擾動後的庫存重分配持續主導近月價格。
加密貨幣
比特幣 BTC
約 61,850
▲ +2.5%（24h）
以太幣 ETH
約 1,732
▲ +5.6%（24h）
單位美元（7/3 上午美東時間報價）。非農遜於預期後風險偏好回穩，比特幣連續第三日反彈、站穩 6 萬之上，7 月迄今 +2.7%——此前 6 月大跌 20.48%、為年內最差月份；以太幣反彈力道更強，自 1,700 下方回升至 1,732。重要鏈上／市場事件：7 月代幣解鎖高峰將至，Hyperliquid（約 6.3 億美元，7/6）與 Rain（約 8.1 億美元，7/11）為未來一週最大流動性事件；6 月比特幣現貨 ETF 淨流出逾 40 億美元的資金面壓力尚未逆轉，反彈的持續性仍繫於 ETF 申贖動向。
重大事件與企業動態
| 類別 | 事件 | 影響 |
|---|
| 經濟數據 | 美國 6 月非農 +5.7 萬（預期約 11 萬–11.5 萬），4–5 月下修；失業率 4.2%，勞參率降至逾五年低點 | 9 月升息機率自 64% 降至約五成；美元與短端殖利率回落，道瓊創高 |
| 央行 / Fed | 升息押注退場但通膨敘事未變；7/3 美股、債市因獨立日補假休市 | 「暫停但不轉向」仍為基準情境；長假後首個焦點為下週美國 CPI 與 Fed 官員談話 |
| 半導體 / AI | SOX 連兩日重挫（7/2 -5.44%）：博通財報未上修 AI 指引、Meta 出售算力傳聞發酵；SanDisk -14.1%、Micron -6.7% | AI 算力供需的敘事首度出現裂縫；SOX 年初以來仍 +78%，修正性質偏擁擠度出清，亞洲供應鏈週五已現 V 型修復 |
| 蘋果供應鏈 | Nikkei Asia 報導蘋果將推五款新 iPhone；首款摺疊 iPhone（Ultra）售價傳逾 2,000 美元、9 月發表 | 蘋果大漲 4.8% 獨撐美股；台灣軸承四雄（新日興、兆利、富世達、信錦）成潛在受惠題材 |
| 企業動態 | 特斯拉 Q2 交車優於預期、股價仍重挫 7.5%（利多出盡）；Google 就 49 億歐元 EU 反壟斷罰款上訴敗訴；Jersey Mike's 申請美國 IPO；Bending Spoons 上市次日回跌 11.3% | 利多出盡與 IPO 熱度並存，市場對成長股的定價趨於挑剔 |
| 台灣 | 外資連三日賣超（累計逾 2,400 億）但指數週漲 4.96%；鴻海 1,009 億元現金股利 7/31 發放；藥華藥衝 1,380 元登生技新股王；金管會澄清股市延長交易「須有共識」 | 內資與投信接手外資籌碼的結構能否延續，是下週台股觀察主軸；生技（7/15 亞洲生技展）與傳產成資金分散去處 |
分析師觀點
ANALYST VIEW
本週市場的核心矛盾在於「指數的強」與「籌碼的弱」並存：台股單週大漲 4.96%，但外資連三日合計調節逾 2,400 億元，撐盤者是投信與內資，資金並自 AI 電子大規模轉倉至塑化、紡織、航運——這種由防禦性輪動推升的週線，韌性不如由外資回補驅動的行情，一旦傳產題材（SCFI 連九漲、漲價概念）降溫，指數將重新暴露在費半修正的 beta 之下。正面訊號有二：台指期由 220 點逆價差反轉為約 290 點正價差、KOSPI 單日 +5.76% 的 V 型修復，均顯示衍生品與亞洲資金將費半兩日逾 12% 的下殺定性為擁擠度出清而非景氣反轉。利率端請勿誤讀：非農爆冷推遲的是升息時點，9 月升息機率仍有五成，金價站上 4,170 與美元回落至 100.8 反映的是對沖配置重啟，而非寬鬆交易開場。週末流動性真空下，下週關鍵依序為美國 CPI、外資動向是否於台積電除息前反轉，以及 7/6 Hyperliquid 解鎖對幣市風險情緒的外溢。