當日重點
6 月非農僅增 5.7 萬、約為預期（11.5 萬）之半，前兩月合計下修 7.4 萬，失業率因勞參率滑落至 2021 年低點而降至 4.2%——市場迅速回吐升息押注：7 月底 FOMC 按兵不動機率升至約 78%，9 月升息機率自 64% 滑落至約五成。資金反應高度分化：道瓊大漲 1.14% 收 52,900.07 再創歷史新高，半導體卻連續第二日重挫，SOXX 兩日累跌 12.9%、為 2025 年 3 月以來最劇，並外溢至亞洲——KOSPI 單日崩跌 7.9%、日經下挫 2.5%。台股 7/2 靠 46,000 點下方的承接力守住，收跌 0.58% 至 46,744.16，外資轉賣 890 億元，但櫃買指數逆勢上漲 1.92%，中小型與 PCB／ASIC 族群成資金避風港。美元全面走軟、日圓自 39 年低點回升逾 1%，金價自八個月低點反彈 2.3% 站回 4,100 之上。今日美股休市，流動性偏薄。
美國股市
道瓊工業指數
52,900.07
▲ +1.14%（歷史新高）
S&P 500
7,483.24
— +0.01（持平）
費城半導體（SOX）
資料未取得
SOXX ▼ -6.22%（代理參考）
7/2 收盤。弱就業澆熄升息急迫性，資金湧向利率敏感的傳產與金融，道瓊 30 檔中 24 檔收紅、首度站上 52,900；那斯達克 100 跌 1.61%，全因半導體：追蹤費半的 SOXX 收 562.37（-6.22%），兩日累跌 12.9% 為 2025 年 3 月以來最大，14 日 RSI 自連續兩個月的超買區首度跌破 50。個股：Nvidia 收 193.37（-2.13%）、博通 -2.76%、Micron 收 972.84（-5.76%、本週約 -14%），特斯拉因 Q2 交車數據重挫 7.55% 至 393.19，Meta 在前日大漲後回吐 4.42%。SOX 指數 7/3 未自 Investing／Nasdaq／Yahoo 取得精確收盤點位（歷史頁快取停留於舊日期），依規標示，以 SOXX 收盤代理；7/1 SOX 收 13,353.28（-6.27%，Barchart）供對照。
美國公債
| 券別 | 殖利率 / 利差 | 訊號 |
|---|
| 2 年期 | 4.121% ▼ | 單日降約 5 個基點，升息押注退場的直接受益端 |
| 10 年期 | 4.47% ▼ | 自 4.48% 小幅回落，守在 Schwab 所稱 4.5% 分水嶺之下 |
| 10Y–2Y 利差 | 約 +35 bp | 正斜率，且因短端降幅較大而小幅走陡 |
7/2 收盤。非農爆冷令利率市場重定價：2 年期收 4.121%、跌幅集中於短端，10 年期收 4.47%。值得注意的是，這是「通膨 4.2% 環境下的就業降溫」——曲線走陡反映的是升息路徑延後，而非衰退定價；9 月升息機率仍有約五成，債市尚未給出全面轉鴿的訊號。
台灣股市
加權指數 TAIEX
46,744.16
▼ -274.83（-0.58%）
櫃買指數 OTC
439.51
▲ +8.28（+1.92%）
成交金額
1.02 兆
集中市場 1兆196.85億元
外資買賣超
-890.47 億
▼ 三大法人合計賣超 842.55 億
台指期（近月）
46,524
▼ 約 -697（-1.48%）；未平倉約 10.45 萬口
| 權值股 | 收盤價 | 漲跌 |
|---|
| 台積電 2330 | 2,465 | ▼ -40（-1.60%） |
| 鴻海 2317 | 239.00 | ▼ -2.00（-0.83%） |
| 聯發科 2454 | 4,345 | ▲ +10（+0.23%） |
7/2 收盤。費半前夜重挫 6.27% 的時差壓力如期而至：加權指數早盤一度跌破 46,000（最低 45,981.89），惟低接買盤湧入將跌幅收斂至 274.83 點，收 46,744.16，成交值 1.02 兆元。權值電子普遍承壓——台積電收 2,465（-1.60%）、聯電 -2.07%、金融類股跌 1.06%；但市場內部呈明顯輪動：世芯-KY 漲停收 4,895、聯發科逆勢收紅，PCB 族群（華通 +3.86%、台燿 +2.17%）與轉進電子材料的舊經濟股（台塑、台化漲停）吸納棄高就低的資金，櫃買指數逆勢大漲 1.92% 收 439.51。籌碼面再轉空：外資由前日買超 324 億翻為賣超 890.47 億，投信買超 91.19 億、自營商賣超 43.28 億；台指期近月收 46,524、對現貨轉為約 220 點逆價差，籌碼與價差雙雙轉保守。另 TSMC 獲經濟部投審會核准對亞利桑那子公司增資 200 億美元（盤後訊息）。
亞洲主要市場
| 指數 | 收盤 | 漲跌 |
|---|
| 日經 225 | 68,733.15 | ▼ -2.5% |
| 韓國 KOSPI | 7,648.09 | ▼ -661.26（-7.9%） |
| 上證綜指 | 4,029 | ▼ -2.03% |
| 恆生指數 | 23,055.03 | ▲ +0.8% |
| 滬深 300 | 4,892.12 | ▼ -0.45% |
7/2 收盤。美系半導體賣壓在亞洲被放大：KOSPI 單日重挫 7.9% 收 7,648.09，為此波全球回檔最劇烈的主要市場——第二季暴漲約七成的記憶體與晶片權值（三星電子、SK 海力士）成獲利了結首要目標；日經 225 跌 2.5%、上證回吐 2.03%，A 股「放量分歧」後高位科技股同步降溫。恆生逆勢收漲 0.8%，假期後補漲與南向資金支撐，與東北亞科技市場形成罕見背離。
外匯
| 貨幣對 | 報價 | 漲跌 |
|---|
| 美元指數 DXY | 資料未取得 | ▼ 盤中區間 100.57–101.44 |
| USD/JPY | 160.91 | ▼ -1.02%（日圓升值） |
| EUR/USD | 1.1437 | ▲ +0.52% |
| USD/TWD | 31.910 | ▲ 台幣貶 3.6 分 |
7/2 收盤。非農公布後美元兌 G10 貨幣全面走軟：日圓自 1986 年以來低點（162.7）一度勁升近 1% 至 161 下方、收 160.91，歐元自一年低點回升至 1.1437。DXY 於 101.41 開出後下探 100.57，惟收盤精確值經 TradingView、Investing、TE 等多路徑查詢均未取得（頁面快取停留於舊日期），依規標示；7/1 收 101.396 供對照。新台幣方面，台北外匯市場美元收 31.910、升 3.6 分（台幣小貶），區間 31.835–31.952，成交 20.36 億美元——外資大額匯出與出口商拋匯拉鋸，31.9–32.0 仍是央行調節的觀察帶。
大宗商品
7/2 收盤（美元/桶、美元/盎司）。美伊在多哈的技術性談判傳出進展、川普稱「伊朗去核化進展順利」且不介意談判延過 8/18 期限，WTI 收 67.47、已完全回到開戰前水位（4.25 個月低點）。黃金自八個月低點強勁反彈 2.3% 至約 4,124——弱美元、殖利率回落與升息預期退場三重助攻，金礦股 GDX 大漲 4.3% 為當日最強產業；白銀同步漲逾 3% 至約 61 美元。銅 7/2 收盤值經 TE（快取停留 6/30，報 6.19）等路徑查詢未取得，依規標示；美國銅進口關稅落地後 COMEX 紀錄庫存（約 65 萬噸）壓抑近月價格的格局未變。
加密貨幣
比特幣 BTC
約 60,200
▲ +2.54%（24h）
以太幣 ETH
約 1,617
▲ +2.62%（24h）
單位美元（7/2 Finnhub 即時；定稿前 BTC 最新約 61,750、+3.0%）。比特幣自 652 個交易日低點（57,950）連續第二日反彈、重新站穩 6 萬關口，Fed 主席 Warsh「通膨風險已下降」的談話為主要催化。重要鏈上／市場事件：① 6 月比特幣現貨 ETF 淨流出 40.6 億美元、創最差紀錄之一，Citi 因此將 12 個月目標價自 112,000 下修至 82,000（悲觀情境 53,000）；② ETH 現貨 ETF 上週一度連兩日淨流入超越 BTC，SEC 對質押型 ETH ETF 釋出核准訊號，渣打維持年底 4,000 美元目標；③ BTC 市值佔比數週來首度跌破 45%，資金輪往 SOL、XRP 與 AI 股；④ 7 月代幣解鎖規模達 19 億美元——Hyperliquid（6.3 億，7/6）與 Rain（8.1 億，7/11）為近期最大流動性事件。
重大事件與企業動態
| 類別 | 事件 | 影響 |
|---|
| 經濟數據 | 6 月非農 +5.7 萬（預期 11.5 萬），4–5 月合計下修 7.4 萬；失業率 4.2%（勞參率降至 2021 年低點）；時薪年增 3.5% | 7 月 FOMC（7/28–29）按兵機率約 78%，9 月升息機率自 64% 降至約五成；短端殖利率與美元同步回落 |
| 央行 / Fed | Fed 主席 Warsh 於 ECB 論壇稱通膨預期已於過去一月回落、風險下降，惟重申堅守 2% 目標 | 5 月 CPI 4.2% 的背景下，「暫停但不轉向」為基準情境；緊縮敘事的邊際鬆動支撐金價與久期資產 |
| 地緣政治 | 美伊於卡達恢復技術性談判並取得進展（MoU 方向）；川普不排除談判延過 8/18 期限 | 地緣風險溢價持續出清，油價回到戰前水位；動能若延續，對通膨路徑為實質利多 |
| 半導體 | SOXX 兩日重挫 12.9%（2025/3 以來最大）；Citi 警示半導體與 hyperscaler 擁擠度；Micron 週跌約 14%，惟華爾街目標價未下修（Cantor/Barclays 維持 2,000 美元） | 動能出清而非基本面下修：Q2 財報季 AI 基建預估貢獻 S&P 500 EPS 成長近六成，KOSPI -7.9% 顯示亞洲供應鏈連動風險最高 |
| 企業動態 | TSMC 獲准對亞利桑那子公司增資 200 億美元；特斯拉 Q2 交車數據公布後股價重挫 7.55%；Meta 自建雲端算力業務計畫發酵後回吐 4.42%；Supermicro 就出口管制調查表態配合；Lime 完成 1.67 億美元 IPO 首日續漲 2.3% | 台積電海外擴產節奏加速；電動車需求與 AI 資本開支的敘事分化擴大 |
| 歐洲 | 歐元區 6 月 CPI 降至 2.8%（核心 2.4%），均低於預期；Lagarde 稱通膨與成長風險趨於平衡 | ECB 7/23 升息機率僅 4%；歐美利差敘事鬆動、歐元自一年低點反彈 |
分析師觀點
ANALYST VIEW
非農爆冷改變的是「升息的時點」而非「通膨的高度」——在 CPI 4.2% 的環境裡，9 月升息機率仍有五成，債市以短端補漲、曲線走陡（+35bp）回應，這是延後緊縮的定價，不是轉向寬鬆的定價，將其誤讀為降息交易的起點是本週最容易犯的錯。半導體兩日 12.9% 的修正更接近動能與擁擠度的技術性出清：週線 RSI 結束連續 12 週超買、分析師目標價未見下修，但 KOSPI 單日 -7.9% 提醒投資人，亞洲供應鏈對美系半導體的 beta 遠高於美股本身——台股權值的時差壓力尚未完全釋放，外資單日 890 億賣超與台指期約 220 點逆價差是需要尊重的防禦訊號，短線多頭的憑藉在櫃買（+1.92%）所代表的中小型輪動是否具延續性。今日美股因獨立日休市、流動性稀薄，週末前的尾部風險集中在美伊談判進展與 7/6 Hyperliquid 代幣解鎖；金價站回 4,100 之上且金礦股領漲，顯示「弱美元＋實質利率回落」的對沖配置正被重新啟用。